Mort du Boss d'OnlyFans, Guerre des Stablecoins, Valorisations Bidons & Délits d'Initiés Trump

Les animateurs règlent la caméra et discutent du nom provisoire du podcast, « Ils arrivent », qu'ils jugent améliorable. Isma propose d'offrir un quart d'heure à 30 minutes de coaching à l'auditeur qui trouvera le meilleur nom, à condition qu'il ait un business qu'il puisse aider (setters et closers).

Arnaud fait ensuite l'appel : Rémi, présenté avec son nom complet, sa chaîne YouTube Parlons Long Terme et un logiciel (« Value Investor Screener » selon la transcription) ; Marc-Antoine, « l'heureux propriétaire » de LearnyBox (Arnaud se reprend : pas fondateur), surnommé « Rothschild » et présenté comme celui qui a eu « un vrai travail » ; Isma, « élément perturbateur » au fond de la classe et CEO d'iClosed.io, la solution des gens qui font du high ticket ; et lui-même, ancien vendeur de PDF reconverti intermittent du spectacle.

Arnaud annonce les cinq sujets : la mort du patron d'OnlyFans, la chute de l'action Circle, les valorisations « de Schrödinger » des SaaS, l'acquisition du Nouvel Économiste et la spéculation sur Polymarket et les soupçons de délit d'initié liés à Trump et l'Iran. Il précise qu'il introduira chaque sujet en posant trois données économiques.

Arnaud présente le décès de Leonid Radvinsky, CEO d'OnlyFans (société fondée en 2016), mort d'un cancer à 43 ans, avec les chiffres de la plateforme : 4,6 millions de créateurs, 377 millions de fans, 7 milliards de dollars de dépenses des fans et 1,4 milliard de revenus nets en 2024, 20 % de frais, un revenu moyen de 130 à 180 dollars par mois par créatrice, 2 millions de comptes gagnant moins de 50 dollars par mois, 46 employés, 1,8 milliard de dollars de dividendes versés à Radvinsky entre 2021 et 2025 et un projet de vente à 8 milliards non abouti.

Un animateur rappelle que Radvinsky n'est pas le fondateur mais le repreneur (vers 2018-2019), très secret, qui a assumé le contenu adulte, désintermédié le porno (les créateurs vendent en direct et la plateforme prend 20 %), profité du Covid et su trouver des circuits bancaires dans une industrie que les banques évitent. Un autre y voit le Covid comme une transition d'époque plutôt qu'une parenthèse, et un moat combinant paiement, effet de réseau et dépendance des créateurs.

Arnaud transpose à l'infobusiness : sur OnlyFans, 20 % du chiffre vient de l'abonnement et 80 % des messages privés et contenus « sur mesure », là où les formateurs s'arrêtent à un abonnement (type Skool à 49 € par mois). Rémi décrit un funnel de monétisation des communautés en cinq étapes. Un animateur évoque ensuite l'idée d'une plateforme de type Printful pour les peptides et conclut que le traitement des paiements est un énorme moat.

Arnaud présente Circle, émetteur de l'USDC, fondée en 2013, introduite en bourse en juin 2025, dont l'action a perdu 20 % le 24 mars 2026. Chiffre d'affaires 2025 : 2,75 milliards de dollars (+65 %). Circle forme un duopole avec Tether (USDT, 184 milliards de capitalisation contre 78 milliards pour l'USDC), avec environ 500 millions d'utilisateurs. Deux causes sont avancées : le Clarity Act interdirait aux plateformes de reverser un rendement aux détenteurs de stablecoins, et Tether a annoncé un audit complet par un cabinet du Big Four.

Rémi relativise une variation de 20 % sur une société qui cote 120 fois ses bénéfices et dont la croissance moyenne serait de 52 % par an : il décrit le cycle des nouvelles technologies (bulle, valorisation sur le chiffre d'affaires, puis sur le cash-flow) et note que c'est la première année où l'indice des SaaS devient rentable en moyenne. Un animateur évoque la baisse de 40 % de Salesforce et Adobe sur six mois et la défiance sur leurs flux futurs face à l'IA.

Arnaud ajoute que Tether a failli lever à 500 milliards de valorisation, et que Tether a dégagé 10 puis 14 milliards de bénéfice net. Il formule une hypothèse « conspirationniste » assumée : Tether, proche de Howard Lutnick (dont la banque détient ses bons du Trésor), aurait torpillé la clause de rendement. Un autre animateur répond que ce n'est que « du lobby normal ». Les animateurs notent que Shopify et Stripe travaillent avec l'USDC et que Tether est devenu « too big to fail » comme acheteur net de bons du Trésor américain.

Arnaud présente un texte de Dirk Sahlmer : tant que personne n'essaie de vendre une start-up, fondateurs et VC entretiennent une valorisation de 40, 50 ou 100 millions ; dès qu'on « ouvre la boîte », le chat est mort et la valeur réelle tombe à 5 ou 10 millions. Marc-Antoine raconte avoir commencé en private equity puis dans le conseil en fusions-acquisitions, levées de fonds et introductions en bourse, notamment chez Rothschild. Il distingue le monde des transactions (chiffre d'affaires, rentabilité, cash) et celui du capital-risque, où la valorisation est surtout une négociation sur la dilution et sur des actions de préférence assorties d'une préférence de liquidation (« waterfall »). Il cite une société américaine qu'il a conseillée, valorisée au milliard, qui cherchait 200 millions à 1,2 milliard de valorisation.

Selon lui, très peu de start-up françaises ont réussi une vraie sortie (quatre ou cinq), et la bourse devient souvent la seule porte de sortie ; un animateur précise qu'une IPO ne fait coter qu'environ 10 % du capital et que les fondateurs sont bloqués par des lock-ups. Marc-Antoine explique le modèle des fonds de VC (15 à 30 participations, un « home run » qui rembourse le fonds) et l'avantage américain. Un débat oppose ceux qui jugent une économie de start-up impossible en Europe (coûts, fiscalité, manque de liquidité) à un animateur qui rappelle les 400 milliards de l'assurance-vie française et pointe plutôt le manque de deal flow, et à un autre qui insiste sur la taille du marché intérieur américain.

Isma estime que l'IA permet désormais d'attaquer frontalement un acteur installé comme Calendly. Il raconte le scandale d'une société de mise en conformité SOC 2 (passée par le classement Forbes 30 Under 30) qui aurait vendu en 24 heures des audits fondés sur des modèles identiques, après avoir levé 33 millions de dollars. La discussion se termine sur les comportements « borderline » tolérés tant que les marchés montent (SaaS d'un même incubateur clients les uns des autres, MRR multiplié par 12 et affiché comme ARR) et sur l'acquisition de Loopt, l'application de Sam Altman, qui n'aurait compté que 2 000 utilisateurs.

Arnaud présente la reprise du Nouvel Économiste, retenue par le tribunal de commerce de Paris en mars 2026, par Gaspard de Monclin, 34 ans, fondateur du groupe Overlord (créé en 2022, contrôlé à 100 % avec sa famille, 8 à 9 millions d'euros de chiffre d'affaires annuel). Overlord avait déjà repris Le Revenu en juillet 2025 après un redressement judiciaire, pour une offre de 250 000 € plus 350 000 € d'investissement dans le digital. L'ambition affichée est de bâtir un groupe de médias économiques indépendants capable de concurrencer Les Échos.

Rémi, présenté avec humour comme membre de « l'amicale de l'ex-noblesse », corrige : c'est l'Association de la noblesse française (ANF), et Gaspard de Monclin est un ami à qui il a envoyé un message. Il décrit Gaspard comme un avocat d'affaires inscrit aux barreaux de Paris, Londres et New York, dont Overlord structure des fonds d'investissement : le média offre une synergie avec ses clients. Le rachat du Revenu a été financé par une levée communautaire (obligations convertibles en actions, 1 million d'euros). Rémi y voit une personal brand devenue extension de l'entreprise, la professionnalisation du secteur et l'orchestration de capital autour d'une audience.

Marc-Antoine juge l'opération « sacrément bold » : le restructuring est un métier de chiffres et le média un métier peu rentable. Il raconte avoir conseillé en 2019 la vente de L'AGEFI (détenue par la famille Pinault via Artémis) à Nicolas Beytout, fondateur de L'Opinion, dont le groupe de 25 millions n'a jamais atteint son objectif et s'est adossé au groupe LVMH (Les Échos-Le Parisien). Il rappelle la clause de conscience et de cession des journalistes et insiste sur la nécessité d'avoir les « poches profondes ». Un animateur conclut sur la nécessité de trouver son « golden path » par micro-itérations.

Un animateur introduit le sujet pendant qu'un autre va chercher un verre d'eau : des volumes qui explosent à 6 h 49 pour une annonce de Trump à 7 h 05, des déclarations du type « great time to buy » suivies d'un revirement, et un « Trump Pain Point index » (ou « Taco index ») qui mêle baisse des actions, taux, inflation, énergie et popularité, actuellement à deux écarts-types au-dessus de la moyenne. Juridiquement, rappellent-ils, il n'y a pas de délit d'initié avéré, mais une enquête et des demandes de commission parlementaire côté démocrate.

La discussion porte sur la lisibilité des marchés crypto (wallets créés juste avant une annonce, paris sur Polymarket ou Hyperliquid), sur des militaires israéliens arrêtés pour avoir parié avant des frappes et sur les enjeux de sécurité nationale. Un animateur détaille le mécanisme théorique de corruption via un memecoin et les cas de Justin Sun (75 millions de dollars dans le token de World Liberty Financial, enquête close par un règlement) et de Changpeng Zhao (amende de 4,3 milliards de dollars pour Binance, quatre mois de prison, deal de 2 milliards avec MGX, grâce présidentielle en octobre 2025). Le Trump coin aurait rapporté environ 900 millions aux initiés.

Marc-Antoine raconte les contraintes de conformité qu'il subissait en banque (restricted lists, murailles de Chine, obligations de déclaration) et demande à Rémi, déjà entré dans la salle des marchés d'Euronext, ce qu'il en est en France. Rémi cite Nicolas Sarkozy (« moi aussi j'ai le droit d'avoir des amis »). Un animateur évoque des amis russes qui ont tout perdu, un autre décrit une « fin de règne » (référence au film La Chute) et « l'éruption du réel » : l'entrepreneur occidental devra apprendre à gérer « la complexité du monde », comme les oligarques russes ou Bernard Arnault avec Bernard Squarcini.

Les animateurs relancent l'appel à trouver un nom pour le podcast, « Ils arrivent » étant jugé trop anxiogène. L'offre d'Isma passe à deux heures de coaching intensif, accessible même à quelqu'un qui n'a pas de high ticket à vendre, plus un abonnement gratuit à iClosed (d'abord annoncé sur un an, puis « lifetime »).