Le rachat de LearnyBox expliqué, l'IA trade pour toi sur Robinhood et le Pape s'allie à Anthropic

Montage d'extraits de l'épisode : Marc-Antoine qui, venant de Rothschild, ne comprenait pas les vendeurs de formation et conseille désormais de « d'abord build, puis buy » ; Rémi et l'entrepreneuriat par composition ; Marc-Antoine sur ses e-mails chez Rothschild et l'introduction en bourse valorisée 4 milliards ; Isma sur ceux qui veulent mettre de l'IA partout ; Isma qui veut « du Mass Extract » sur une formation au rachat d'entreprise.

Rémi (identifié par élimination : il donne la parole à Isma et présente Marc-Antoine) ouvre l'épisode en l'absence d'Arnaud et annonce les sujets : Meta et le marché des cols blancs, Robinhood et le trading par IA, la « bromance » entre le pape et Anthropic, et le choix entre créer et racheter une entreprise, grâce à Marc-Antoine, qui a racheté selon lui « un des plus gros CMS en France ».

Rémi présente le témoignage d'une ex-employée de Meta licenciée lors d'une vague de suppressions liée à l'IA : elle pensait retrouver vite un poste grâce à son CV Big Tech, mais le marché avait changé. Elle reconnaît avoir sous-estimé la dégradation du marché des cols blancs et l'importance d'un plan financier immédiat, et se lance sur Substack, dans le conseil et la création de contenu en public sur LinkedIn. Marc-Antoine compare le « tampon » Meta à Google, Apple, BCG, Goldman Sachs ou Harvard et parle d'une remise à plat des attentes salariales plutôt que d'un profil devenu indésirable ; il y voit une opportunité pour les start-up, les scale-up et les entreprises autofinancées. Rémi note que les diplômes protègent désormais moins du chômage qu'une audience.

Isma juge un salaire de 370 000 dollars par an pour un développeur difficile à justifier : les start-up qui lèvent 50 à 100 millions avec 5 à 10 millions d'ARR ne sont pour lui ni des SaaS ni des concurrents, mais de l'« exit liquidity » pour les VC. Selon lui, ces salaires s'expliquent par les loyers de San Francisco (15 000 à 20 000 par mois) et la concurrence de Google, Tesla ou Anthropic, alors qu'un développeur en télétravail en Amérique du Sud coûterait environ 8 000 dollars. Il doute de l'autonomie de ces profils hors de leur écosystème (il faut un CPO, des QA) et dénonce le code de mauvaise qualité généré par l'IA.

Marc-Antoine, qui a commencé dans une boutique de M&A à Paris avant Rothschild, raconte que, chez Rothschild, ses e-mails obtenaient des réponses grâce au nom de la banque. Recruter une star d'une grande banque dans une petite structure est donc une fausse bonne idée, car elle perd l'écosystème qui la portait ; il en va de même pour un ex-Meta, ou pour qui copie les méthodes d'Alex Hormozi. Il compare la situation au football (Neymar, Mbappé, Cristiano Ronaldo, Messi), où les stars tirent vers le haut les salaires des joueurs moyens : il y aura toujours des « Cristiano Ronaldo de la tech » (Anthropic paierait quelqu'un 100 millions), mais on aura beaucoup moins besoin des autres. Il voit un gros potentiel dans l'aide à ces profils pour lancer des activités de conseil.

Rémi rappelle que lui et Marc-Antoine sont « à la base » des cols blancs. Il estime que ceux qui s'en sortiront seront payés pour ce qu'ils savent orchestrer, et qu'en période de transition les sociétés rémunèrent mieux les marchands, les artisans, les soignants et les techniciens. Selon lui, ses copains d'enfance qui posent des cuisines gagnent mieux leur vie que ses copains ingénieurs. Isma, qui dit avoir commencé ainsi, apprenti cuisiniste frigoriste à 14 ans, chiffre une équipe tech de dix personnes (quatre développeurs, trois QA, un manager, un architecte, un designer) à 15 000 à 18 000 dollars par mois et par personne, soit au moins 24 mois avant l'équilibre : cela impose de lever des fonds et rend le bootstrap difficile. Un animateur rappelle que les BSPCE servaient à compenser des salaires plus bas, en jouant sur l'espoir de gains, le côté « gambling » cher à Arnaud.

Rémi présente la nouveauté de Robinhood : les particuliers peuvent connecter une IA à leur compte pour trader automatiquement. Il demande si l'on démocratise l'investissement ou si l'on automatise la spéculation, et si le vrai risque n'est pas l'illusion de compétence. Isma évoque une vidéo partagée dans le groupe privé des animateurs sur des IA qui mentent pour se protéger, parle de « recette pour le désastre » et ironise : l'IA n'arrive même pas à trouver de bons extraits pour les shorts du podcast, montés par Noah. Il cite le précédent des magasins Amazon sans caisse, où des opérateurs en Inde auraient vérifié les achats.

Un animateur rappelle que les algorithmes représentent déjà environ 70 % du trading aux États-Unis et un peu moins de 50 % en Europe (trading haute fréquence, Citadel), mais qu'ils sont conçus par des spécialistes, sur des serveurs proches des fibres optiques et avec des tests poussés. Un autre prédit que les seuls gagnants seront ceux qui vendront leur prompt (« J'ai branché Claude Code, je fais 1 million sans rien faire »), comme les quelques millionnaires de nas.com évoqués la semaine précédente. Isma pense que tout le monde le fera, par cupidité, et que Robinhood réagit à la perte de parts de marché face à Polymarket.

Rémi en tire un angle produit : l'IA devient l'interface, et les logiciels doivent ouvrir leur API ; il prévoit d'ouvrir d'ici 6 à 12 mois l'API de son Value Investing Screener pour qu'on puisse la brancher à Claude, ce qui oblige à repenser la monétisation. Isma note que l'on peut facturer à l'utilisateur (son cas), à la transaction (celui de Marc-Antoine) et désormais à l'usage via les MCP. Marc-Antoine confirme que LearnyBox travaille sur un MCP. Isma cite un dirigeant d'Intercom qui part de ce que l'IA sait faire aujourd'hui plutôt que du résultat rêvé. Marc-Antoine résume : le logiciel faisait des tâches, puis est devenu copilote, il doit maintenant être autopilote. Il note que personne ne pourrait faire les promesses de l'IA sans risquer la prison et prédit une régulation rapide, notamment en Europe.

Rémi présente le dialogue entre le Vatican et Anthropic comme un signal civilisationnel : l'IA quitte le monde de la tech pour celui des institutions permanentes. Un animateur rappelle qu'Anthropic s'est fâché avec le Pentagone et l'administration Trump en refusant de céder le contrôle total de ses modèles pour des armes létales, alors qu'OpenAI signait un partenariat avec le Pentagone, et s'est ainsi privé de marchés publics importants alors qu'il est valorisé 900 milliards. Un autre corrige : il s'agit des marchés de l'armée, refuser l'armée revenant à accepter tout le reste (santé, éducation).

Les animateurs y voient un positionnement de marque très bien joué : être celui à qui l'on fait confiance pour l'éducation ou la santé, comme BMW a toujours refusé d'équiper des taxis contrairement à Mercedes. Pour un animateur, l'IA devient une infrastructure comparable à l'électricité, à internet (qui a mis 40 ans à entrer dans des constitutions, notamment en Estonie) ou à la monnaie. Un autre, qui cite un ami ayant travaillé avec DeepMind chez Google à Berlin, décrit des chercheurs qui ne comprennent pas vraiment ce qu'ils construisent (image du trou noir dans la chambre, comparaison avec Oppenheimer) et juge l'opération purement marketing. Le chapitre se termine sur une plaisanterie sur le « MRR » de l'Église et sur l'idée que le Vatican cherche à rester pertinent.

Rémi demande à Marc-Antoine de raconter pour la première fois dans le podcast pourquoi et comment il a racheté LearnyBox. Marc-Antoine présente l'outil : créer, marketer, faire des tunnels de vente, de l'e-mailing et de la gestion de la relation client, vendre et encaisser via LearnyPay, un moyen de paiement « creator friendly », et surtout diffuser des formations. Isma dit avoir utilisé et recommander LearnyPay : avec Closing Mastery, il était dans le « goulag » des processeurs de paiement (200 bloqués sur Stripe), et LearnyPay a débloqué son activité, avec un KYC simple et une acceptation dans presque tous les pays sauf l'Iran et la Russie.

Marc-Antoine retrace son parcours. En école de commerce, à l'époque où Google, Apple et Facebook arrivaient en France, il rêvait de la Silicon Valley, mais se trouvait trop dans la réflexion et estimait ne pas avoir le tempérament d'un fondateur qui part de zéro ; il croyait aussi qu'il fallait un cofondateur. Il découvre qu'on peut racheter des entreprises et que le private equity permet d'apprendre la vie d'un dirigeant tout en gagnant bien sa vie. Premier stage dans un fonds à Lille, puis un fonds américain à Paris, du M&A, puis Rothschild à Paris : il dit avoir vendu une filiale de la SNCF à un prix négatif (moins 3 millions d'euros), levé 3 à 4 millions pour des start-up et participé à une introduction en bourse valorisée 4 milliards (levée d'environ 1 milliard). Sur une dizaine d'années, son cœur de métier était les sociétés valorisées entre 20 et 400 millions, dans tous les secteurs, avec une spécialisation tech les quatre ou cinq dernières années.

Dans un métier où l'on monte ou l'on sort (« up or out »), il voulait racheter une entreprise et organisait même avec deux amis de Rothschild un déjeuner hebdomadaire pour y réfléchir, qui n'a eu lieu que deux fois. Une discussion avec une entreprise du nautisme dans le sud, dont le dirigeant de 55 ans était prêt à la céder à lui, alors trentenaire, avec apport et levier bancaire, lui montre que c'est faisable. Il renonce à attendre le bonus suivant, qui n'aurait pas changé la taille de cible, quitte Rothschild à la sortie du Covid, revient dans la région lyonnaise et analyse environ 150 PME en un an, avec dix ans d'économies laissées sur un compte courant. LearnyBox, PME SaaS rentable, en croissance et jamais financée par des levées, créée en 2012 par Lorenzo Pancino (ancien coach de prise de parole et animateur radio), lui apparaît comme un « OVNI » à la croisée de ses deux passions : l'entrepreneuriat et la pédagogie. Il dit être « tombé amoureux » de la boîte et de son fondateur, et précise que plusieurs amis ont ensuite racheté des entreprises à leur tour (dont une pharmacie).

Isma pousse Marc-Antoine à créer une formation sur le rachat d'entreprise et Rémi promet de la relayer auprès de sa base d'ingénieurs en reconversion. Rémi dit ne plus créer d'entreprise de zéro : après la création, mieux vaut devenir « allocateur » et pratiquer l'« entrepreneuriat par composition » (ses cinq sociétés des deux dernières années, en apport d'industrie ou d'audience). Marc-Antoine juge que le business en ligne permet d'épargner en un ou deux ans ce qu'il a mis dix ans à accumuler en salariat, et qu'en France le levier bancaire est un atout. Il veut résoudre les autres problèmes de ses clients en rachetant des entreprises ou en investissant dedans plutôt qu'en tout développant ; Rémi parle de framework « build, buy and borrow » et suggère un roll-up de cabinets comptables (Kelly Partners). Isma, qui ne rachèterait pas, défend le duo distribution et produit (« si tu as un produit claqué, tu burnes ton network ») et pointe le risque de dette technique dans le rachat d'un SaaS.

Marc-Antoine résume : l'avantage du rachat est de ne pas partir de zéro, et c'est aussi son inconvénient (historique technique et relation client). Il a reconstruit presque toute l'équipe en trois ans sur près de quatre ; la difficulté était de changer les habitudes, d'où la formule de son mentor (« si tu n'arrives pas à changer les gens, il faut changer de gens ») et son rôle de « chief common sense officer ». Il avait confié un mandat d'achat à un chasseur, et LearnyBox lui est parvenue par trois ou quatre canaux. Rémi recommande Dotmarket, plateforme de rachat de business en ligne (de 10 000 euros à 3-5 millions), via laquelle il vend Imoscan : un outil de génération de leads immobiliers construit en deux ans en joint-venture, avec un EBE d'environ 400 000 euros pour une valorisation d'environ 1,4 million, finançable avec environ 300 000 euros d'apport. Isma conclut que la pratique du marketing donne un « sixième sens » pour repérer les entreprises sous-exploitées.