Lever des Fonds en Webinaire, Salesforce Rachète Intercom, Être Payé quand l'IA Code & Flop Snapchat

Montage d'extraits de l'épisode : la fabrication des merguez à partir de viande proche de la date limite, la création de valeur par la monétisation de ressources inexploitées (Airbnb), le danger de projeter une LTV d'un canal d'acquisition à l'autre, les patrons de TPE-PME fidèles à OVH parce qu'ils en étaient actionnaires, et l'idée d'offrir des actions aux clients pour les fidéliser.

Les animateurs se saluent (« Bonjour les enfants ») et précisent que l'épisode est enregistré le vendredi pour être mis en ligne le dimanche.

Annonce des quatre sujets : la vente d'equity de start-up en webinaire, les lunettes de Snapchat et la réflexion hardware contre software, le rachat de Fin (anciennement Intercom) par Salesforce pour « 3 milliards et des bananes », et un produit « astucieux » baptisé Kickback AI. L'équipe explique avoir pris la décision éditoriale de se limiter à quatre sujets au lieu de cinq pour prendre le temps de les développer, et relance son appel aux suggestions sur Twitter, jugées jusqu'ici peu nombreuses.

Rémi présente Limova, société française d'agents IA qui affiche 7 millions d'ARR et ouvre son capital au public sur une valorisation de 65 millions, soit près de dix fois l'ARR, via une société transcrite « Swund » qui structure des SPV avec frais d'entrée et carried interest d'environ 19,5 % sur la plus-value. Il n'a pas eu accès au document d'informations clés de l'opération et décrit le schéma habituel des start-up françaises : love money, investisseurs sérieux, puis tour communautaire via des plateformes comme Crowdcube (utilisée par Masteos et Finary). Arnaud, citant son passé dans le marketing agressif et la crypto, juge risqué de faire vendre de l'equity en webinaire par des closers et rappelle les poursuites de la SEC pour système de Ponzi présumé contre Tai Lopez. Marc-Antoine, qui fournit un logiciel de webinaire avec LearnyBox, applaudit la diversification du format mais, en ancien banquier d'affaires, se montre plus mesuré ; il note que Limova a décollé après un passage dans Legend Business et ne compte que 113 publicités actives, dont trois sur la levée.

Isma expose la mécanique d'acquisition : product design et product marketing pour rendre le produit simple à son ICP, puis distribution par les ads ou une équipe commerciale à quotas, ce qui impose de vendre à l'année. Il insiste sur le fait que la LTV dépend de la source de trafic et qu'on ne peut pas la transposer d'un canal à l'autre, l'objectif étant un retour sur investissement en 90 à 120 jours. Il juge le multiple de dix excessif pour un produit peu défendable. Un animateur estime au contraire qu'un client actionnaire churnera moins ; Rémi évoque la part de secondaire possible dans la levée, Berkshire Hathaway et son assemblée générale « Woodstock du capitalisme », Finary et Revolut, dont les investisseurs communautaires auraient fait « un x 8 000 ». Arnaud imagine de donner aux clients 1 % de leurs dépenses en actions pour créer un noyau dur de 1 000 à 2 000 utilisateurs financièrement « embrigadés ». Rémi recommande la société en commandite spéciale luxembourgeoise pour lever moins cher, et un animateur raconte que des patrons de TPE-PME restaient chez OVH parce qu'ils en détenaient des actions.

Les animateurs s'interrogent sur le manque de recul quant au churn réel des agents IA, sur l'ARPU de Limova (estimé à 280 dollars par mois par un animateur), puis sur les effets d'une valorisation trop agressive : dilution aux tours suivants, risque réputationnel si les investisseurs particuliers sont lésés. Ils comparent levée de fonds et bootstrap (la levée fait entrer dans « le club » et sert d'outil marketing, comme pour la banque Green-Got qui a levé plusieurs millions en 50 minutes). Rémi présente enfin Gaspard de Monclin, fondateur d'Overlord et avocat de formation, qui a repris Le Revenu à la barre en levant 1 million d'euros d'obligations convertibles auprès de sa communauté et bâtit un groupe de médias par une logique de cascade de holdings ; il cite Peter Thiel, Charlie Munger et Pierre Godé comme exemples de juristes redoutables en affaires.

Le présentateur du sujet qualifie le nouveau produit de Snapchat de « dog shit » : des lunettes connectées à environ 2 000 dollars, devenues un mème, qui auraient fait perdre près de 10 % à l'action. Il rappelle que Snapchat revendique 483 millions d'utilisateurs quotidiens et 956 millions de mensuels, environ 5,9 milliards de revenus, 2,9 milliards de trésorerie, des pertes d'environ 100 millions, et aurait dépensé 2 à 3 milliards sur ce projet. Les précédents sont passés en revue : Google Glass en 2013, socialement rejetées, puis les Spectacles de Snapchat en 2016, vendues à environ 200 000 exemplaires. Un animateur relaie l'analyse de Greg Isenberg (live shopping, studio d'applications, fintech pour les jeunes, gaming) ; un autre cite les 112 milliards de GMV de TikTok Shop.

Rémi raconte son unique CDD chez Red Bull, comme Student Brand Manager en Bourgogne-Franche-Comté, où il a appris la publicité sur le lieu de vente (PLV), « l'ancêtre des ads » : un hardware visible et relié à un software est selon lui un formidable outil de diffusion, que Meta exploite aussi avec ses lunettes (malgré des problèmes de vie privée). Un autre animateur objecte que Meta a rendu les lunettes acceptables grâce à ses collaborations avec Oakley et Ray-Ban, et juge le design de 2026 pire que celui de 2016. Rémi suggère de chercher des idées hardware simples (un capteur et un petit logiciel) sur Kickstarter ; un animateur répond qu'il ne faut pas s'y aventurer sans dix ans d'e-commerce à 30 % de marge.

Les histoires de Parrot (kits mains libres cédés à Faurecia, drones grand public balayés par DJI, reconversion dans la défense) et d'Archos (baladeurs supérieurs à l'iPod mais marketing raté) illustrent la difficulté du hardware français. Un animateur propose de créer une agence de marketing réservée aux start-up deeptech et hardware, payée en cash et en equity, pour produire des clips « waouh » comme le font les Américains ; Isma rappelle l'importance du product design. Marc-Antoine raconte Devialet (enceintes autour de 2 000 euros, soutenues par Bernard Arnault, Marc Simoncini, Xavier Niel et Jay-Z, levée de 100 millions à laquelle il a participé, jusqu'à 50 millions de chiffre d'affaires) aujourd'hui « à deux doigts de la faillite » selon lui, et oppose GoPro, sans revenu récurrent, à l'iPhone. La souveraineté (drones militaires, voitures autonomes et robots humanoïdes chinois, extraction minière refusée en Europe, fuites de données fiscales et piratage de Waltio) est présentée comme le seul vrai fossé du hardware européen.

Les animateurs saluent la trajectoire de Fin (ex-Intercom), qui aurait pris le virage depuis 2021 avec d'excellents product designers, et son rachat par Salesforce pour 3,6 milliards, potentiellement en partie en actions. Rémi décrit Salesforce, dont le cours est revenu à son niveau de 2018 et le PER autour de 17,5, comme un conglomérat d'environ 75 acquisitions (Slack, Heroku, Assistly devenu Desk.com) qui « ne mourra jamais » et qu'on peut acheter à un prix correct. Arnaud y voit un moyen d'atteindre les micro-SaaS et solopreneurs qui n'installeront jamais Salesforce. Un animateur prédit que Salesforce pourrait racheter Calendly et rappelle que des clients comme Louis Vuitton utilisent Salesforce comme concurrent de Shopify pour l'entreprise et ne le quitteraient « même gratuitement ».

Isma compare la situation à Gong (ticket moyen de 100 000 euros par an, valorisation de 10 à 12 milliards qui fondrait de 200 millions par an selon lui) et explique positionner iClosed pour des acquéreurs stratégiques plutôt que financiers. Un animateur rapproche l'opération du contrat Spotify-Joe Rogan. Isma révèle que sa facture Intercom approche cinq chiffres par mois et qu'il empile désormais des agents sur l'outil. Marc-Antoine note qu'Intercom a atteint 400 millions d'ARR, dont 100 millions générés par Fin en 18 mois, soit un prix inférieur à dix fois l'ARR, et cite le fondateur de Thoma Bravo selon qui l'« apocalypse du SaaS » est terminée. Un animateur rappelle que l'acquisition suit une émission de 25 milliards de dette en mars 2026 pour racheter des actions, et qu'un investisseur entré à l'introduction en bourse aurait obtenu environ 20 % de rendement annuel ; le fondateur de Salesforce est crédité d'avoir inventé le modèle SaaS.

Arnaud présente Kickback AI : au lieu de voir Claude Code afficher qu'il « travaille », le développeur voit des publicités ciblant une audience de builders à fort pouvoir d'achat, et touche 50 % des revenus. Il rappelle un précédent dans la crypto où des publicités payaient les frais de gas des transactions Ethereum, et imagine qu'une entreprise impose l'outil à ses ingénieurs pour encaisser elle-même la commission. Un animateur cite le podcast Acquired (quatre épisodes par an, environ un million de vues chacun, 15 à 20 millions de revenus selon lui) sponsorisé par Ramp, et dit avoir obtenu l'accès à la bêta du gestionnaire publicitaire d'OpenAI. Le prix de 5 dollars les 1 000 vues divise, et un animateur avertit qu'Anthropic pourrait bloquer l'extension.

Un animateur en tire un cadre : la création de valeur vient moins de l'innovation que de la monétisation intelligente de ressources inexploitées (Airbnb et la chambre d'amis), et il suggère à Isma et Marc-Antoine de vendre un « data pulse » du marché tiré de leurs données. Isma raconte comment il a fait décoller Closing Mastery en donnant ses leads excédentaires aux closers qu'il formait, puis explique le principe des merguez en boucherie, avant de citer les carcasses de volaille revendues pour le collagène. Un animateur rapproche l'idée des sociétés minières qui retraitent leurs stériles. L'épisode se termine sur un appel aux auditeurs pour savoir s'ils viendraient à un événement physique Mass Extract.